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    上市后的網易云音樂還能堅持“小而美”嗎?

    上市后的網易云音樂還能堅持“小而美”嗎?

    楊波 2021-12-01
    12月1日,網易云音樂發布公告稱,香港IPO最終發售價定為每股205港元,發行市值425.90億港元。作為中國在線音樂市場的“二當家”,網易云音樂受益于獨家版權的打破,也基本沒有受到飯圈治理的影響,但如果堅持走小眾路線,就還是會處于“老大”騰訊音樂的陰影中。

    對于中概股來說,無論是身處美股市場還是港股市場,2021年就是一個字——慘。比如,去年還是當紅炸子雞的拼多多,市值從2664億元跌到了現在的833億,十個月跌去了70%。在一片慘淡之中,只有兩家中概股公司的股價相對堅挺,一個是京東,一個是網易。

    這兩家公司有幾個共同點:在細分賽道都是“二當家”,而且跟行業老大有肉眼可見的差距;老板這兩年都比較低調,而且通過分拆上市,其財富并沒有受到太大影響。比如,京東集團現在有四家上市公司——京東、京東物流、京東健康、達達,市值加起來也接近2000億美元,創始人劉強東的財富不減反增。

    隨著網易云音樂12月2日在香港股市鳴鑼交易,丁磊也將迎來自己的第二家上市公司。目前的發行價意味著它估值近400億港元。

    丁磊是中國第一代互聯網創業者中的“異類”。雖然他也曾做過中國首富,游戲版圖也僅次于騰訊馬化騰,但其曝光率和公眾知名度與馬云、馬化騰無法同日而語。雖然丁磊偶爾也有驚人之語,但他更像是一個摳門的產品經理,打造的互聯網產品擅長走小眾路線,包括網易新聞、網易云音樂。它們雖然跟行業老大有極大差距,但卻網羅了不少鐵桿用戶,這樣的小眾打法,在國內互聯網行業屬于獨一份。

    其實,憑借游戲行業的利潤,丁磊完全可以用燒錢的手法打造出一個行業老大,但是“摳門”是他的一大特質。他擅長花小錢辦大事,所以網易云隱忍多年,就是不跟騰訊音樂搞版權燒錢大戰?;ヂ摼W有個段子:老大和老二比燒錢,結果老三消失了。這個定律在網絡音樂市場變成了:老大騰訊音樂瘋狂買版權,老二網易云音樂直接躺平,老三蝦米音樂消失了。2019年阿里領頭7億美元于網易云音樂,意味著阿里事實上放棄了蝦米音樂。

    而在2019年阿里入股之后,網易云音樂的上市也就提上了議事日程,只是IPO過程卻是一波三折。今年8月,網易云音樂就通過了港交所的上市聆訊,當中突然主動叫停,最后拖到年底,而眼下港股的大環境跟夏天對比可謂極為慘淡。最終網易云音樂定價205港元,并沒有達到上限的220港元,如果交易首日破發,也不會令人意外。

    從體量和運營邏輯上看,雖然都是在線音樂產品,但網易云音樂跟騰訊音樂截然不同。騰訊音樂還是走傳統的偶像經濟路線,靠的是歌曲打榜、賣會員、在線演唱會這些老招數。在治理娛樂圈亂象的大背景下,它自然大受影響。事實上,騰訊音樂今年股價慘跌八成,與其說是因為失去了音樂獨家版權,還不如說是這輪監管對其商業模式構成了很大挑戰。而且作為行業老大,船大難掉頭。

    相比而言,網易云音樂不僅受益于獨家版權的打破, 而且其“小而美”的用戶路線意味著,對飯圈的治理給它帶來的影響要小得多。B站破圈的成功,更是讓網易云音樂走社區模式成為了可能。只是,在線音樂跟在線視頻相比,市場規模要小得多,何況競爭者除了騰訊之外,還有蘋果這個巨頭,想要在音樂圈復制B站的神話恐怕也不容易。當然,背靠網易和阿里這兩大股東,網易云音樂上市成功,算是對股東有所交代,也讓騰訊音樂看到了一個競爭對手,這對用戶、歌手、音樂公司都是好事。

    最后,以騰訊音樂目前120億美元的市值作為參考,考慮到網易云音樂的體量和盈利能力,以及目前港股市場的低迷,網易云音樂上市后,市值大概率會處于50億-70億美元之間,而這是一個比較合理的區間。至于它未來能否更進一步,在用戶群和影響力上真正破圈,將是最大的看點。如果能在三年內成功破圈,那么百億甚至更高市值對網易云來說不是不可企及,否則,它就會像那些默默無聞的行業老二一樣,一直活在老大的陰影之下。(財富中文網)

    作者楊波為財富中文網專欄作家。

    本內容為作者獨立觀點,不代表財富中文網立場。未經允許不得轉載。

    編輯:王昉

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